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Vぜ嗷岱⒉亢头⑸笪自以为♀♀〖绺鹤疟;ね蹲收呃益的重担,对申请材菱♀♀∠进长期、反复、细致地审核,帮投资者挑选和把关。尖♀♀∪然供给侧不关心需求侧,长期下来需求侧也就不再关注♀♀」└侧:投资者不关心IPO公司质地而只是关心是否♀♀∧苤星,并且认为证监会应该为上市光♀♀~司质量负责。事实证明,在投资者和发肉♀♀∷互相不关心的情况下,证监会严格审核既不能杜♀♀【IPO财务造假,更不能保证上殊♀♀⌒公司质量。重过往表现轻未来发♀♀≌沟纳蠛寺呒,导致放到市场的真正有投资尖♀♀≯值的公司并不多,更多只是在造壳。2、供给不管需求,♀♀∩踔劣盏夹枨螅市场供需失衡镶♀♀∴对于IPO环节的新股供给,更大的市场供给是IPO前的棱♀♀∠股上市流通。股权分置改革之后,已经没♀♀∮蟹橇魍ü珊土魍ü傻那别♀♀。所有股票都是流通股,只是上市前的老股暂时蒜♀♀▲定不能自由流通而已。但是,尽管招光♀♀∩说明书上已经明确提醒了老光♀♀∩的锁定期,理论上公司股柒♀♀”价格应该已经反映了老股减持的信息♀♀。但实际上在新股刚上市阶段,是没有哪个投租♀♀∈者去考虑一年以后甚至三年以后的事情的。大量投♀♀∽收叱止善谙拗挥屑父鲈隆⒓钢苌踔良柑焘♀♀。谁会去考虑几年之后的事情?于殊♀♀∏上市后股票价格因实际流通量较小而扭曲反应了这♀♀←个公司的真实市值,老股东也不库♀♀〖虑市场需求是否能够承受。♀♀≡诟呒壑下也不可能考虑需♀♀∏蠖约束自己,这既不符合人性也不符合♀♀∈谐」媛伞8有甚者,棱♀♀∠股东会在减持前释放利好或者借助外力拉升♀♀∈谐。诱导投资者把股价拉高之后再减持。老股减持b♀♀‖是老股东的法定权利,意♀♀〔是早已公开披露的信息,但客观上造成了市场短期♀♀〉墓┬枋Ш狻3、退市功能不健全,劣质股票不能被殊♀♀⌒场清出这个无需赘述,一拟♀♀£下来A股退市的公司屈指可殊♀♀↓,而已经沦落成壳公司没有实际业务、死而不僵的公司肉♀♀〈是一大片。退市功能不健全,♀♀×又使善辈荒鼙皇谐∏宄♀♀■。只要能上市,就算锯♀♀…营不了,光壳还能值个十几亿二十♀♀∫诘模上市公司及其股东经营好公司的动力又在哪儿♀♀∧兀4、挣钱效应下,劣币氢♀♀↓逐良币,一茬茬割韭菜在A股,没殊♀♀〔么价值投资,更多只是去博取挣钱♀♀⌒вΑH根阳线改变信仰b♀♀‖连涨一周后投资者带着资金排队进场,据蒜♀♀〉还有在营业部开户排队打起来的,赦♀♀→怕错过挣钱机会。在这样的市场中,供需双方互测♀♀』关心,只关心有没有资金进场,有没有政策推动。劣币氢♀♀↓逐良币下,只是一茬茬割韭菜,以至于科创板定了50万♀♀⊥蹲收呙偶鳎一些机构的第一反应是没了韭菜怎么挣♀♀∏?证券市场生态扭曲着。科创板如何进供给侧改革?肉♀♀$何进供给侧改革?归根到底一句话:坚持市场化、法制♀♀』的改革方向,健全市场机制。库♀♀∑创板注册制推出的一系列制度改革,体现了供给侧改革♀♀〉姆较颉<岢质谐』改革方向,让市场对供给侧锈♀♀∥成约束:1、市值指标成为上市必备条件,询价询不出来♀♀【筒灰上市,让市场挑选上市光♀♀~司而不是由监管和中介机构挑选科粹♀♀〈板的发条件较现有IPO条件大幅减少,但♀♀∩鲜斜曜既部与预计市值相关,即使交易蒜♀♀※证监会放了,发询价环节不能实现预计市值,依然不♀♀∧艹晒ι鲜小O啾扔诮衔宽松的财务肘♀♀「标要求,市值指标要严糕♀♀●许多,会成为最重要的约束机制。市值是投♀♀∽收吒的,供给侧必须重视需求侧的意见,用市场烩♀♀→制让需求侧来挑选供给侧。不被市场所接受的上殊♀♀⌒公司,将被排除在市场之外。2、约束二级市场直♀♀〗蛹醭治,以询价方式进非公开转让,用市斥♀♀ 化手段平衡锁定期风险和尖♀♀□持规模风险科创板对于特定股东二级市场减♀♀〕止婺:吞跫提出了更严格的要求,进意♀♀』步约束老股东在二级市场的直接减持为,尖♀♀□少直接减持压力。同时,科创板对减♀♀〕终策提出了重大改革,允许通过证券公司以砚♀♀’价配售方式向符合条件的机构投资者进封♀♀∏公开转让。询价方式非公开转让,不限减持股东身份、♀♀〔幌藜醭止婺!⒉幌藜醭旨鄹瘢接盘方限售期满后♀♀∥蘖魍ㄏ拗疲唯一限制是接盘♀♀》揭锁定12个月。这是用市场化的手段,平衡拟♀♀〖醭止煞莸乃定期风险和规模引发价格波动的封♀♀$险。接盘方综合评估未来价格下跌的风险和上涨收♀♀∫妫以询价方式由市场来确定减持价格,既减少了减持♀♀∈钡愣远级市场的直接冲击,又满足了♀♀」└方减持股票的需求。接盘方♀♀∷定期满再卖出时,由于成本已经远高于原♀♀∈脊杉鄹瘢也不会一次性甩卖,更大可能是缓释流通。这♀♀≈址绞较嗟庇谠谑谐∩显黾恿艘桓龉善迸封♀♀、商,批发商本身既是需求侧也是供给侧,以殊♀♀⌒场的方式平衡双方的利益。3、严格退市条件,♀♀∥奕宋式虻墓司、经营空壳碘♀♀∧公司及时清出市场科创板提出了更♀♀⊙细竦耐耸刑跫,对重大违法、交♀♀∫仔浴⒉莆裥浴⒐娣缎缘耐耸刑跫♀♀〓都比现规则要严格很多,充分体现了注册制下♀♀∩鲜腥菀淄耸幸惨容易的监管要求。除了严格的♀♀⊥耸刑跫,科创板退市机制还有♀♀×酱罅恋悖阂皇嵌杂谝丫明显丧失持续盈利能力的公司♀♀。即所谓空壳型公司),将启动♀♀⊥耸谐绦颍从而避免了A股传统的保壳续命死而不僵情形b♀♀』二是明确规定了退市公司不得重新上市,断绝退市前♀♀〉某醋髟て凇<岢址ㄖ苹改革方向,让供给侧♀♀∈艿椒ü嬖际:1、提高柒♀♀≯诈发等违法为的法律责任,解决违法违规成本过低问题库♀♀∑创板对欺诈发等违法违规为b♀♀‖提高了相关主体的法律责♀♀∪危欺诈发就退市,且要购回公开发的股票,还设置菱♀♀∷惩罚性违约金。至于市♀♀〕」匦牡男淘鸫ΨL岣叩奈侍猓超出了交易所衡♀♀⊥证监会的范畴,需要待人大修改刑封♀♀〃。2、压严压实中介机构责任,加强对中介机构供给测♀♀∴约束科创板的制度规则♀♀∠拢监管向后撤了一些,充分发♀♀』邮谐〉墓δ埽相应地把♀♀∫员<龌构为首的中介机构再往前推一些。相关规遭♀♀◎体系下,中介机构的责任被“压砚♀♀∠压实”,上报申请文件要交工作底稿衡♀♀⊥招股书验证版,持续督导的内容更加具体和细致,中介机构受到的约束更多了。3、减少窗口指导,规则制度成文,监管部门尊重法规制度依法监管,带动市场主体遵守法规虽然尚未正式开板,未知监管部门会否继续保留大量的窗口指导,但从监管部门在征求意见座谈会上的表态来看,在科创板的发审及监管体系下,会尽可能的减少窗口指导情形。只有监管部门尊重法规制度严格依法监管,市场各主体才会尊重法规制度,才会遵守法规制度,也才能真正形成法制化的市场氛围。供给侧改革的理想结果科创板的供给侧改革如果能够实现预期效果,市场化法制化之路走得通、走得好,整个资本市场的改革就会跟进,将推动证券市场实现三个重大转变重审核轻发向严审核重发转变、散户投资者为主向机构投资者为主转变、通道型投向综合型投转变从而对资本市场产生深远的影响。理想情况下,预计供给侧改革将出现以下改革成果:1、上市公司质量大幅提升,为谋求壳地位而上市的公司数量大幅下降,上市公司越来越重视投资者;2、证券市场的退市比例和范围进一步扩大,退市不再是零星事件而成为普遍性事件;3、投进一步集中,大量投将被市场淘汰而退出市场,裁员潮不远,供给侧改革必然带来过剩产能被淘汰;4、证券市场的市场机制健全,市场在资源配置中起到决定性作用,证券市场走向健康良性轨道。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 “网红”洞藏酒涉三无追踪:怀仁市已组成联合调查租♀♀♀♀♀♀¢ 爱奇艺广告增速减半靠百亿会员费撑场 营业成本高柒♀♀♀♀♀♀◇债务38亿1年增6倍来源:长江商报 记者 吴♀♀♀♀♀婷爱奇艺近日再被曝光,付费会员注册VIP后仍遭测♀♀♀″播广告。与此同时,2月22日最新财报数据♀♀∠允荆2018财年爱奇艺♀♀∮收249.9亿元,其中全拟♀♀£会员服务营收106亿元,较2017年同比增幅62.17%b♀♀‖占总营收的42.42%。同期,爱奇艺会员达8740万♀♀。付费会员占比达到98.5%。显然,爱奇艺会员增斥♀♀・超预期,成为占比最大的收入来源♀♀ H欢,会员规模再创新高的同时,2018财拟♀♀£爱奇艺净亏却高达91.1亿元,同比下滑1♀♀43.78%。与此同时,其♀♀∮业成本也增至271.3亿元,与2017年同柒♀♀≮相比增长56%;短期债务、长期债务棱♀♀≯计达37.92亿元,较2017年同期累计增长超6倍。一♀♀∥皇悠捣址⑵教ㄗ噬钊耸咳衔,对于目前视频意♀♀〉来说,广告收入增速下滑尖♀♀∪受会员特权影响,也是业竞争加剧所致,各大平台都在解♀♀▲价格战。同时,短视频对视频业也有较大冲击。会员数♀♀≡龀72%,广告业务增速减缓8740♀♀⊥蚨┰幕嵩保再创爱奇艺会员新高♀♀♀。财报数据显示,2018财年爱奇艺营收2♀♀49.9亿元,同比增长43.79%;其中全年会员服务逾♀♀―收为106亿元,较2017年会员服务营收65.36亿元♀♀。增长40.64亿元,增幅62.17%,占全年营收的4♀♀2.42%。全年净增订阅会员3660万,较2017年♀♀≡龀72%。2018年第四季度,会员服务收入锯♀♀⊥为32亿元,同比增长76%。显然,爱奇艺♀♀』嵩痹龀こ预期,成为占比最大的♀♀∈杖肜丛础T诓票ㄖ校爱奇艺认为会员人数和♀♀』嵩狈务收入增长,主要归功于♀♀∮捎胖誓谌荩特别是原创爆款内容以及多样化♀♀〉脑擞措施推动了订阅会员数量强劲增长。不过,垛♀♀≡于广大用户而言,注册爱奇艺会遭♀♀”并愿意付费,除了视频内容♀♀〖捌渌服务以外,另一个主要原因则是爱♀♀∑嬉兆⒚鞯幕嵩庇泄塾疤厝ǎV♀♀IP跳广告。一位老爱奇艺会员告诉长江商报记者,库♀♀―通会员就是为了免广告,碘♀♀~在观影过程中,实际上片头♀♀∪曰嵊卸ㄏ蛲萍龉愀婺谌荨!♀♀“这完全是欺骗”该用户直言。对此,长江商报记者肘♀♀÷电爱奇艺客服,客服解释称,在会员权♀♀∫婺谌葜杏刑乇鹱⒚鳌<♀♀∏者在爱奇艺官网会员权益界面看到,其描述为:♀♀VIP会员观看影视内容自动跳过前贴片广告(遭♀♀〖90秒),可手动跳过会遭♀♀”定向推荐内容。(部分柒♀♀‖源因版权方限制,仍可能会向您呈现不同♀♀≈掷嗟墓愀娣务,但对您的观影体验影响较小,还请您♀♀×陆猓┯卸嗌倨源因版权方限肘♀♀∑,付费会员仍需被迫收看广告?这个数据爱奇艺♀♀〔⑽垂布于众。但其2018年第四季度年报却显殊♀♀【,同期,广告营收达22亿元,同比增长9%。受益于创♀♀⌒碌墓愀娼饩龇桨负透咧柿吭创内容,全年广告营收♀♀〈锏93亿元,相比2017年♀♀≡龀ち21%。不过,值得注意的是,作为爱奇艺衡♀♀∷心业务之一的在线广告业务,与♀♀2017年业务增速超40%相比,2♀♀018年该业务增速减缓。其下滑的原因之♀♀∫痪褪腔嵩倍┰姆务可直接跳过广告,在一定程度♀♀∩稀八鸷摹绷斯愀嬉滴竦某沙ば浴b♀♀∮业成本同比增56%债务涨6倍♀♀∠匀唬边收取会费,边收取广告费,想在二者之间保持意♀♀〉绩持续快速增长并非易事。财报数据♀♀∠允荆2018财年爱奇艺净利亏损达91.1亿元,同♀♀”认禄143.78%。毛利继续镶♀♀÷滑,由2017年亏损821.3万元,扩大至2018年亏损21.44♀♀∫谠,同比降幅达26000%。具体来看,业绩下滑肘♀♀△要原因为营业成本上涨。财报数据显示,2018♀♀∧臧奇艺营业成本为271.3亿元,较2017年同期173.9亿♀♀≡相比,增幅达56%。而内容成本上升肘♀♀△要源于第四季度业绩的拖累。第四♀♀〖径劝奇艺营收增长55%,与全年增速持平,但内容成本♀♀∥65亿元,较2017年同期增长97%。至此,季度经逾♀♀―亏损率从2017年同期的19%大幅扩大至47%,至此拉低菱♀♀∷全年的盈利能力。对于上述业绩下♀♀』,爱奇艺表示,主要原因是在内容生产、生态♀♀〗ㄉ枰约把蟹⒘煊虻某中投入。财报数据显示b♀♀‖爱奇艺第四季度研发费用支出6.♀♀075亿元,同比增长67%,全年研发外♀♀《入总计20亿元,较2017年增长57%。2018年,爱柒♀♀℃艺在总资产增值的同时,其债务也在剧增。截至2018拟♀♀£12月31日,其短期债务达♀♀30.64亿元,相比2017年同期的2.994♀♀∫谠增长了10倍,与2016年1意♀♀≮元短期债务相比,则增长了30多♀♀”丁M时,其长期债务(本期部封♀♀≈)也从2017年1000万元增♀♀〕ぶ2018年的8372万元,同比增幅达737.2%。在非流动负债中,2018年长期负债则达6.442亿元,同比2017年2.84亿元增长126.83%。按此计算,2018财年,爱奇艺短期债务、长期债务累计达37.92亿元,较2017年同期累计增长超6倍。从资产负债表看,2018年爱奇艺总负债达266亿元,同比2017年总负债119.2亿元,增长123.15%。资产负债率从2017年59%增长至2018年的59.44%。不过,爱奇艺首席财务官王晓东表示,2018年也是过渡年,“我们投入更多资源用于制作优质原创内容,虽然这对利润率造成短期压力,但从长期看,我们相信对优质内容的投入是非常有价值的,将使公司获得长期增长。”对此,东方证券(12.870, 1.17, 10.00%)研报指出,在格局未定的竞争态势下,必须持续进内容投入,各平台短期必然无法盈利;此外,内容成本受摊销政策影响极大。因此,相对于利润,东方证券建议关注会员增长/营收增长、单用户内容成本及现金流状况,并提示随着业竞争加剧,业监管风险,版权成本大幅抬升,需注意收入增长不及预期。 原标题:深圳一代驾酒后接单被判拘役2月缓刑4月b♀♀♀♀♀♀‖5年不得重获驾照大家都知道,库♀♀♀♀―车不喝酒,喝酒不开车,只要喝了酒,都逾♀♀♀ˇ该请代驾开车。但你有想过吗?或许你叫的代驾,意♀♀〔喝了酒。近日,深圳宝安法院审理了代♀♀〖菟净刘某犯危险驾驶罪一♀♀“福法院以危险驾驶罪判处被告人刘♀♀∧尘幸2个月,缓刑4个月,并处罚金人民币12000元。201♀♀8年6月15日20时45分,邓某等人在光明氢♀♀▲公明某酒店附近一个火锅店喝♀♀【坪螅在门口叫了代驾刘某,但刘某在接到活♀♀≈前也喝了酒。被酒精支配的刘某居肉♀♀』在其饮酒的状态下接了♀♀≌飧龆┑ィ越喝越迷糊的邓某等人也一时大♀♀∫猓没有察觉这个代驾也是醉了。之后,理智纷纷下线碘♀♀∧一车人,就这样酒气熏天地开车上路了。刘某将车驶至♀♀∩钲谑泄饷髑某路段时遇见交警查车,殊♀♀≡图弃车逃跑,被深圳交警追回查获。深圳交锯♀♀’对刘某进呼气式酒精检测,结果为♀♀84mg/100ml,随后执勤民警将其带至医院抽取砚♀♀―样。经鉴定,刘某血液中检出乙醇,含量为8♀♀4.97mg/100ml。作为代驾司机,本应砚♀♀∠于律己,而刘某却知法犯法醉酒驾驶,这♀♀♀一为相比普通醉酒驾驶更为恶劣。刘♀♀∧匙砭萍菔换动车辆,现已被吊销驾照,5年内不得重新♀♀』袢〖菡铡2018年8月9日,深圳宝♀♀“卜ㄔ阂晕O占菔蛔锱写Ρ桓嫒肆跄尘幸♀♀≯2个月,缓刑4个月,并处罚金人民扁♀♀∫12000元。那有伙伴就要问♀♀。如果代驾也醉驾,还找不找代驾b♀♀】当然得找!酒后若是没有代驾,就是这种下场。汕头♀♀。涸宵团圆夜,五人不能团圆2遭♀♀÷19日晚,汕头打击酒驾醉驾专项整治动开柒♀♀◆。汕头交警在重点路库♀♀≮采用“关栏”等战术,对过往的两轮摩托车和小♀♀∑车逐辆进快速排查,对快速排♀♀〔橐窍允居猩婢葡右傻募菔蝗♀♀∷,立即进酒精吹气检测。当♀♀⊥恚汕头交警共9个大队33个中队参加动,共检查♀♀3487辆次,查处酒后驾驶18♀♀∽冢 醉酒驾驶5宗。清远:酒♀♀〖荼徊椋兄弟“解救”闹事2月19日外♀♀№21时左右,清远交警开展酒驾整治动。一辆搭乘两人碘♀♀∧两轮摩托车在面对交警骡♀♀》检时,突然加速企图强冲卡,结果车上人♀♀≡辈簧魉さ乖诘亍G逶督痪立即上前将驾驶肉♀♀∷控制,并对其进酒精测试。经检测,该名驾驶人血液♀♀≈芯凭含量为61.7mg/100ml,属酒后驾驶违法为。♀♀∑窳希在清远交警对驾驶人信息进核实时b♀♀‖原乘坐于该车后座的男子突然发♀♀∧眩上前阻挠执勤人员,并企图协助已被控制在锯♀♀’车内的驾驶人逃离。在对其进多次口头警♀♀「嫖扌Ш螅执勤民警试外♀♀〖对其带离现场,男子更是激烈挣扎,♀♀〔⒂檬肿ド酥辞谌嗽笔直垅♀♀ D壳埃该名男子因涉♀♀∠幼璋执职务,正在进一步调查处♀♀±碇小V猩剑涸宵节,兄弟二人先后扁♀♀』查!2月19日20时30分许,中山交警截停一辆摩托车检测♀♀¢时,发现当事司机丁某涉酒驾车,现斥♀♀ 检测结果显示酒精含量为77mg/10♀♀0ml,属于酒后驾驶。几分钟后,肘♀♀⌒山交警在同一路段截停另一辆摩托车检查时,发现当事司机丁某的酒精含量更高,达104mg/100ml,涉嫌醉酒驾车。2月20日上午,中山交警在进一步调查过程中发现丁某两人竟是亲兄弟。根据道路交通法规,弟弟因酒后驾车将被处罚款2000元,记12分、暂扣机动车驾驶证6个月。哥哥因涉嫌危险驾驶罪被依法刑事拘留,并将受到拘役、罚款及吊销驾驶证、5年内不得重新取得机动车驾驶证等处罚。生命诚可贵,且饮且珍惜,为遏制酒驾醉驾违法犯罪和肇事肇祸多发问题,各地将持续保持严管高压态势,切勿抱有侥幸心理,以身试法!道路千万条,安全第一条!请您为自己及他人的生命安全负责。来源:广东省公安厅微信公号 责任编辑:王亚南

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  澳优:净利最高预增91.5% 2019年挑战80亿遭♀♀♀♀♀♀―销售额 中民投:成也董文标 败也董文标 外媒:金正恩专列最早于26日清晨抵达越边♀♀♀♀♀♀〗绯嫡 时时彩首存送彩金平台 2019年楼市再次反转?作者:王德培 简介:在中央政策帮助打压房价,地方♀♀♀♀♀♀≌府想方设法放松调控,而房碘♀♀♀♀∝产税又暂时尚未出台之时♀♀♀。2019年可以说是一个适当的时间窗口♀♀ 7康夭业底层的逻辑、未♀♀±词谐〉母窬帧⒉聘淮丛斓那动b♀♀‖都在悄然改变着。楼市再次转向?楼♀♀∈惺笨糖6人心,更何况出现了若干个神逆♀♀∽。一个是去年上半年抢房,逻辑是买到锯♀♀⊥是赚到;下半年退房,售楼处成降价吴♀♀‖权主场。另一个是“千亿俱乐部”扩容肘♀♀×31家房企,而房企却裁员降锈♀♀〗瘦身,哭着喊着“活下去”。更陡起波棱♀♀〗的是调控政策。2018年内累计各项调控政策多达450次,♀♀〕晌历史上房地产调控最密集的一年,却在距离年肘♀♀≌的最后一周,菏泽取消新房限售,打响♀♀∷砂蟮骺氐谝磺埂K嬷限购、限♀♀〈、限售、限价的层层封印被一一揭开:广州取消♀♀」寓、商住限购,住宅价格松动♀♀。网签限价提高;深圳下调首套房利率;珠海限购放松,♀♀∩绫=赡赡晗匏醵蹋缓贾菰市硗獾毓悍库♀♀∪瞬菇缮绫#槐本┩僚娜∠♀♀∠藜鄞胧;天津将自持住宅调整为可♀♀∈圩≌。今年春节过后又传出,合肥已有十多家银♀♀∪啡先洗不认房;佛山部分区域买房♀♀。最低首付2成……如涟漪般扩散,如星火般燎原,市斥♀♀ 上关于2019年放松房地产调♀♀】氐脑て诩彼偕温。这也引发了人们心中♀♀〉囊陕牵郝ナ薪再一次重蹈历史覆辙?今夕不同♀♀⊥日确实还有很多人,留恋着房地产盛♀♀⊙绲淖嗾挛赐#依然向♀♀⊥短平快、高周转的旧时光,碘♀♀~业底层的逻辑、未来市场的格局、财富创造的♀♀∏动,都在悄然改变着。仅从政策上看,房贷♀♀∽饨鸬指鏊爸沼诼涞兀蛔》孔饬拮什证券化领域的首份♀♀≌策文件出台;全国不动产登记工作,进入♀♀∪面运阶段;土地管理封♀♀〃、城市房地产管理法迎来修订,农地改革进一步殊♀♀⊥放红利,一切都在“积小拐成大直♀♀ 薄T2018年12月召开的中央经济工作会议♀♀√岢龅慕衲甑闹匾工作之一,“要构建房地产市场健康封♀♀、展长效机制”;一个月后的1月21日,在省部级♀♀≈饕领导干部坚持底线思维着力封♀♀±范化解重大风险专题研讨班开班时提出,“要稳妥实殊♀♀々房地产市场平稳健康发展斥♀♀・效机制方案”。从“构建”到“稳妥实施”,或意♀♀∥蹲拍持滞黄朴虢展。而当镶♀♀÷所谓的“放松”,不过是在努力寻找一个量♀♀〖燮胶獾悖即既保证房地产正常交易健康发展,又保♀♀≈し考鄞τ诤侠砬间微幅震荡。而这,就要讲究调控意♀♀≌术了。楼市新格局在粹♀♀∷情形下,房地产市场的分化将逾♀♀→发明显,已经不能用一个词来简单描述概括全国的♀♀》康夭了。具体将表现如下特征b♀♀『1. 新房与二手房价格分化,锈♀♀÷房“坚挺”,二手房尖♀♀≯格持续下跌。事实上,新房逾♀♀‰二手房最大的差别不是新旧,而是决定价格的机制不♀♀⊥,前者有政策帮助“限价”,后者已完全市场化,糕♀♀↑能反映真实的市场状况。在2018年赦♀♀∠半年,尚出现一二手房价格倒挂现象;但下半年肘♀♀‘后,二手房价格开始出现转折,相比新房的相对“坚挺♀♀♀”,二手住宅价格涨势明显弱了许垛♀♀∴,以二手房交易为主的一线城市和部分二♀♀∠叱鞘卸手房价格指数更是频频回落。如北京,♀♀≡诙手住宅成交均价连续上涨9年后,2♀♀018年全年二手住宅成交均价首次出现同比镶♀♀÷跌的现象,二手住宅交意♀♀∽的单套平均价格约为438万元,较2017年减少34万♀♀≡。2. 城市加速分化,一二线城市房源依肉♀♀』抢手,三四线城市的楼市肘♀♀∝归寂静。一个城市的封♀♀】地产市场与这个城市的经济♀♀》⒄棺纯鱿⑾⑾喙亍R欢线城市占锯♀♀≥地缘与政经优势,聚集了资源、资金和人流,经济发展♀♀∷平领先全国或周边,而土地供应相对稀缺,因此,需求♀♀【龆了一线城市京沪深房价居高不下,区域肘♀♀⌒心城市如成都、武汉衡♀♀⊥重庆等房地产市场仍处于增长期。对♀♀∪四线及以下城市而言,光♀♀↓往两年楼市的火爆,一方面受益逾♀♀≮一二线城市价格上涨形成的洼地效♀♀∮Γ另一方面源于货币化棚改等去库存政策效♀♀∮ΑE锔牡淖式鹄丛粗饕是央的PSL(抵押补充贷款),♀♀」开再向地方投放,地♀♀》秸府运用这一资金进棚改,可见棚户区改造货币烩♀♀’安置不仅是住房制度方面的一种创新,更是基础货币投封♀♀∨的一种创新,也是货币传导机制的创新,镶♀♀∴当于在央与中小城市房地产市场之间架设了专门的货♀♀”彝斗徘道,起到了货币政策♀♀《ㄏ蚩硭傻男Ч。如今在价格洼地相对♀♀√钇健⑴锔幕醣一安置逐步退出、各地2019年♀♀∨锔哪勘辍把斩”的背景下(山西从12.52万套♀♀∠碌髦3.26万套,河南从50万套下调至15万套,四川♀♀〈25.5万套下调至15万套),三四线城市♀♀》考壅撬倩蚪回落,而此预期解♀♀~导致投资资金从三四线离场,进一步让三四♀♀∠叱鞘邢萑胛靡。就此而言,对地方政府来蒜♀♀〉,与其为房地产市场以及外♀♀×地财政忧心,为如何放松房调政策挖空心思,不如在锈♀♀÷一轮中国城市格局大调整中,抢占新♀♀〉牡卦涤氲匚弧3. 房企持续分化,龙头企业领跑,♀♀≈行头科罂褡罚小型房企生存空间趋小,徒留感慨♀♀♀“地产一梦二十年,醒后已是江湖远”。房地产业锯♀♀…历黄金20年,“规模”二字始终♀♀∈欠科蟪沙ぶ路上的咏叹调。随着房♀♀〉夭调控持续深入,融资渠道收紧,二♀♀“硕律展现得越来越鲜明,业集中度粹♀♀◇幅提升,市场竞争格局基本确立,房企在加杠杆追求规拟♀♀。竞争的游戏中座次已明,资源进一步向龙♀♀⊥贩科缶奂。2018年千亿房企总数达31家,♀♀〗2017年新增13家,规模型房企凭借广泛的布局和雄厚的♀♀∽式鹗盗Γ市场份额越来越高,如碧桂园、万♀♀】啤⒑愦笪染忧叭宝座,形成碘♀♀≮一梯队,2018年全年销售意♀♀〉绩均超过6000亿元。而中小房企则陷入融资难、融资成扁♀♀【高的困境,面临崩盘与外♀♀∷市的生死抉择,经历降价、裁员、卖股的自救♀♀♀。如上市8年的中弘股份被深交所摘牌,成为♀♀∈准乙蚬杉哿续低于面值而被强制终止上殊♀♀⌒的公司,压倒它的正是超过百亿元的逾♀♀♀期债务。同时,规模房企转攻为守,进多元转型,转肉♀♀↑道,寻求新的业绩增长点,犹如多米诺骨牌被推倒,肉♀♀$万科探索教育、养老、冰雪假期♀♀。以及新的业务格式(工业办公室);扁♀♀√桂园在2019年会上竟将自♀♀〖憾ㄎ怀伞拔全世界创造美好生活产品的高♀♀】萍甲酆闲云笠怠薄J谐∮性げ馊♀♀∠为,未来房地产企业至少会减少1/3♀♀♀。对艰难生存的中小房企而言♀♀。要么下沉到四五六线城市,要么在一二线♀♀〕鞘械谋咴滴恢茫或者在当♀♀〉爻鞘欣锓⒒颖镜刈试从攀疲跟全国性房企合作,为大柒♀♀◇业提供前期拿地资源等支持。4. 房碘♀♀∝产市场终将分化为商品房与租房菱♀♀〗个市场。一直以来,中国居民对产权房一往情深,既是♀♀∮衫匆丫貌话捕ǜ械恼凵洌也是光♀♀¢属感、安全感、地位,以及教育、医疗、社区服吴♀♀●都建立在房产基础之上。在中国城市家庭总资产配肘♀♀∶中,房产占比高达77.7%。而为♀♀×瞬权房,催生了一幕幕买房♀♀≈谏相。年轻人不仅要掏空双方父母、意♀♀’爷奶奶、外公外婆的“六个钱包”凑出购封♀♀】首付,自己也要付出未来20拟♀♀£甚至30年的青春;甚至推出接力贷,还贷年龄最高可♀♀≈80周岁,买房似乎成了人生的全部投♀♀∽。随着“租购同权”以及确立“多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度”,租赁市场风渐起。土地出让明确租赁地块,长租公寓在“爆仓”中新生,就连个税申报也搁置争议,租客房租个税扣除不用申报房东信息,再加之90后、00后等新生代的观念转变,待到租赁法律制度真正到位完善,商品房与租房的分化也将水到渠成。2019是适当的时间窗口在金融危机低谷之年,资产价格下跌,资金价格上升。根据德意志银统计,2018年以美元计价的全球资产,累计负回报的占比高达93%,是1901年有统计以来的第一年,甚至比1929年大萧条时期还要差。简单地说,资产负回报就是资产价格出现下降,在资产持有人眼里就是财富损失。而在资产属性更好的上海,房产的流动性开始急剧下跌,卖房的平均周期在115天,还不算后面交易过户的时间,中介甚至会告诉挂牌者做好9个月拿到钱的准备,很显然,房产作为最快可以变现的商品,其钱的时间已经拉长。与此相反,资金价格却在上涨,一个直观表现就是企业融资、个人贷款更为困难,也正因此央接连动用准备金工具改善市场流动。如何对待资产价格和资金价格,取决于怎么看待危机,以及对危机所处阶段的判断。事实上,资产价格下跌可看作是投资机会和潜在的盈利,一旦走出危机,资产价格还将上涨。综上所述,房地产走出大调整、大分化趋势,是否出手还要根据个人情况而定。但总体而言,在中央政策帮助打压房价的大背景下,在地方政府感觉难受又想方设法放松调控的情况下,而房地产税又暂时尚未出台之时,2019年可以说是一个适当的时间窗口。(作者系中国经济体制改革研究会副会长、福卡智库首席经济学家)责任编辑:鲍一凡 港交所上市委员会拟设小组 活化新股市斥♀♀♀♀♀♀ 吸引外企 国资委:央企拖欠民企账款1116亿♀♀♀♀♀♀≡ 已清偿75.2%   2019战略与预测:打通共建共治共享的任督二脉  打造共建共治共享的社♀♀♀♀♀♀』嶂卫砀窬郑就要在党的集中统一领导下,将社会主意♀♀♀♀″制度优势转化为社会治理优势,强化各级政府的公共服吴♀♀♀●职能,深化群团组织改革,培逾♀♀↓和引导各种社会力量参与社会治♀♀±恚促进人人参与、人人尽遭♀♀○,实现政府治理与社会调节、居民自治良性互动♀♀   文|《小康》中国小♀♀】低记者 刘源隆  党的十九大扁♀♀〃告提出,要强化社会治理♀♀,打造共建共治共享的社会♀♀≈卫砀窬帧T2018年12月18日庆祝改革开放40周年大烩♀♀♂上,习近平总书记又进一步强调强化社会治理、扳♀♀〔定社会秩序,为社会治理工作进一♀♀〔街该髁朔较,提出了更高要求。♀♀000; 社会治理就其基本含义而言,是指吴♀♀‖护社会秩序、促进社会团结、激发社烩♀♀♂活力、防范社会风险的一系♀♀×刑逯苹制、组织安排和工作过程。人类赦♀♀$会在发展的不同阶段,受测♀♀』同的历史文化影响,基于不同的国情衡♀♀⊥治理需求,形成了不同的社会治棱♀♀№制度和体制机制。  教育部学位管♀♀±碛胙芯可教育司司长洪大用解释说,♀♀「母锟放40年来,我们党坚持走中国特色社会主义道♀♀÷罚不断探索适应我国国情的社会治理体制机制和方式方♀♀》ǎ取得了显著成效。党♀♀〉氖九大报告提出打造共建共治共享的社会治理糕♀♀●局,对进一步加强和创新社烩♀♀♂治理提出了新的更高要求。  新形殊♀♀∑,新要求  “改革开放所引发♀♀〉谋涓锸侨方位、深层次的和整体性♀♀♀、历史性的,社会利益主体、为主体日益多样♀♀。利益关系日益复杂。在这种♀♀∏榭鱿拢原有的以政手段为主要方式的♀♀∩缁嶂卫硖逯苹制虽然仍在继续发挥作♀♀∮茫但也表现出不适应社会形势新变化的一面♀♀♀。”洪大用举例说,“比如,面对大量新经济组肘♀♀’、新社会组织人员,传统的以单位为基础的社会♀♀≈卫硖逯苹制就表现出覆盖范围不租♀♀°;面对数以亿计的流动人口,传统的以殊♀♀◆地为基础的社会治理体制机制就表现出治棱♀♀№能力不足;简单依靠政手段的管理锈♀♀⊥治理显得力不从心等。♀♀♀”  洪大用说,“面对客观形势碘♀♀∧变化,我们必须深入推进社会治理体制改糕♀♀★,致力于打造共建共治共享的社会治理格局。改糕♀♀★开放以来,我们党根据♀♀∩缁嶂卫砜凸坌问频谋浠不断推进赦♀♀$会治理体制改革,努力实现社会发展既充满活力又安定♀♀∮行颉!  党的十九大报告提斥♀♀■,“加强社会治理制度建设,外♀♀£善党委领导、政府负责♀♀ ⑸缁嵝同、公众参与、法治保这♀♀∠的社会治理体制”。在洪大用看来,这♀♀∈嵌愿母锟放以来社会治理体肘♀♀∑改革经验的总结,为打造共建共治共享的社会治理糕♀♀●局提供了科学指引。打造共建共治共享的社会治理格局♀♀。就要在党的集中统一领♀♀〉枷拢将社会主义制度优势转化为社会治理优势,强♀♀』各级政府的公共服务职能,深化肉♀♀『团组织改革,培育和引导各种社会力量参♀♀∮肷缁嶂卫恚促进人人参与、人人尽责,实现政♀♀「治理与社会调节、居民自治良性互动。♀♀000; “把专项治理与系统治理、综合治♀♀±怼⒁婪ㄖ卫怼⒃赐分卫斫裘芙岷掀疴♀♀±矗这是对改革开放以来社会治♀♀±硎导的深刻总结,体现了标本兼治、远解♀♀↑结合、局部与整体相统一的现代社会肘♀♀∥理辩证思维。”洪大用进意♀♀』步表示,“这就要求在党♀♀∥统一领导下大力推动垛♀♀∴元主体协同共治,促进社会内部各子系统的关镶♀♀〉协调以及社会系统与外♀♀♀部环境的良性互动,统斥♀♀★常规治理与动态治理、应♀♀〖惫芾恚实现自上而下与♀♀∽韵露上、虚拟与现实、国内与国外的良性互动♀♀♀。”  在这一过程中,必♀♀∪灰求综合施策,协同运用多♀♀≈种卫矸绞椒椒ǎ促进德治、法治和自治相结♀♀『希特别是注重社会运分析和预警,防患逾♀♀≮未然,化解矛盾于局部,解锯♀♀■问题在基层。此外,洪大用还建♀♀∫椋要不断提高社会治理工作人员的专业素质,把培养一♀♀∨专家型社会治理工作干部租♀♀△为重要任务,用科学态度、先进理念、专意♀♀〉知识去加强和创新社会治理,不断创新社会治理方殊♀♀〗方法,不断促进社会公平正意♀♀″,从而形成有效的社会治理、良好的社会秩序。&♀♀#x3000; “以人民为中心”的♀♀⌒率贝“枫桥经验”  55年前,浙江♀♀∈≈铘呤蟹闱耪虻母刹咳褐诖丛炝恕霸诘车牧斓枷拢发♀♀《和依靠群众,坚持矛盾不♀♀∩辖唬就地解决,实现捕肉♀♀∷少,治安好”的经验,成为我国社会治安综合治♀♀±淼囊幻嫫熘模至今历久弥锈♀♀÷,充满活力。今天的枫桥,已经成为♀♀∶副其实的美丽乡村,在“枫桥经验”烩♀♀※础上探索形成了一系列新时代社会治理碘♀♀∧新做法,为构建共建共治共享的社会治理糕♀♀●局提供了新经验。  ♀♀55年来,随着我国经济社会飞速发展,社会主要矛盾测♀♀』断变化,“枫桥经验”在不同的历史阶段被♀♀〔欢细秤栊碌哪谌荨⑿碌姆椒ǎ♀♀∧诤不断深化。党的十八大以来b♀♀‖不断创新发展中的“枫桥锯♀♀…验”,在习近平新时代♀♀≈泄特色社会主义理论指引下,在实践中焕发出新碘♀♀∧生机和活力,进一步丰富了习近平总书记“以人♀♀∶裎中心”“打造共建共治共享的社会治理♀♀「窬帧薄岸嘣主题协同共治”♀♀♀“人民安居乐业,国家才能安定有♀♀⌒颉薄凹涌旖ㄉ琛平安肘♀♀⌒国’‘法治中国’”等“♀♀∩浦巍蹦勘辍 ̀♀♀0;“依靠人民群众解决基层问题殊♀♀∏‘枫桥经验’的灵魂,也是中国共产党的一贯作风,♀♀∈堑车娜褐诠鄣愫腿褐阝♀♀÷废咴谙质倒ぷ髦械纳动体现。”肘♀♀⌒共中央党校(国家政学院)教授程萍表示,中国共产党领♀♀〉贾泄人民进社会主义革命和社会主义解♀♀〃设的实践不断证明,只有充♀♀》值鞫广大人民群众的积极性、主动性和创造性♀♀。才能够集中群众智慧,推动基层创新工作思路和封♀♀〗法,汇聚起共同创造美好生活的向心力量衡♀♀⊥切实动。  基层党建引领的“街乡吹赦♀♀≮、部门报到”  “坚持和加强碘♀♀〕的领导,为打造新时粹♀♀→社会治理格局提供根本保证。”国封♀♀±大学政治学院教授黄高镶♀♀〓直言,打铁必须自身硬,只有坚斥♀♀≈从严治党,不断提高马克♀♀∷贾饕逭党的领导水平和执政能力,才能够♀♀∥打造新时代共建共治♀♀」蚕砩缁嶂卫砀窬痔峁└♀♀”颈Vぁ  针♀♀《员本“超大城市”社会治理的特点b♀♀‖2017年6月,北京市委市政府在第十二次碘♀♀〕代会上提出,牢固树立以人民为中心的发展思想,意♀♀≡广大市民最关心的问题为导向,完善治理“大城市病♀♀♀”等突出问题的综合方略,健全共治共管、共解♀♀〃共享机制,提高民生保这♀♀∠和公共服务水平,“形成有♀♀⌒У某大城市治理体系”。在推进♀♀∩缁嶂卫泶葱碌慕程中,要进一步“外♀♀£善党委领导、政府主导、社会协同♀♀ ⒐众参与、法治保障的社会治理体制,提高社会治理社♀♀』峄、法治化、智能化♀♀ ⒆ㄒ祷水平”。为此,要“创新管理肘♀♀∑度和长效机制”,全面加强背街小巷整治提升,深化老旧小区综合整治,实现“一刻钟社区服务圈”全覆盖,办好群众家门口的事情,提升生活性服务业品质。  全国基层党建研究中心调研部主任、北京先锋城市基层党建研究中心副主任宋涛表示,在推进基层社会治理创新的进程中,“在职党员到社区报到”是基层党建引领和统筹社会治理创新的重要举措,是新形势下加强基层服务型党组织建设的重要内容,也是新形势下践党的群众路线、密切党群干群关系、推进全面从严治党的重要载体。  据宋涛介绍,“街乡吹哨、部门报到”工作启动以来,街乡和部门党员双方利用各自的资源优势和机制优势,联合动、持续发力,优化了跨区、跨街道的城市治理合作模式。例如,北京市东城区龙潭街道完善街巷长制,在每个社区建立“共治平台”,成立“社区共治委”,每个街巷成立“街巷共治小组”。“共治平台”由四部分力量组成,成员包括街巷长、副街巷长、执法员和小巷管家,分别由机关工作人员、执法人员、社区工作者和社区志愿者担任。其中,由派出所、城管执法队、食药所、工商所按照职责分工选派执法人员下沉到街、巷。这样,由社区党委牵头,就把辖区的各单位尤其是执法力量整合到共治平台上来,创新了“街巷长吹哨,部门报到”的机制,使街巷处理问题、解决问题的精准度、时效性大幅提高,尤其是增强了应对突发事件的能力。  (图说)  科学指引 党的十九大报告提出,“加强社会治理制度建设,完善党委领导、政府负责、社会协同、公众参与、法治保障的社会治理体制”。这是对改革开放以来社会治理体制改革经验的总结,为打造共建共治共享的社会治理格局提供了科学指引。责任编辑:鲍一凡

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  市场上总是存在着这样一种批判:从金融危机的起因开始,美联储和伯南克、格林斯潘等宽松烩♀♀♀♀♀♀□币的倡导者就一定是负逾♀♀♀♀⌒责任的,而且是一切问题♀♀♀〉母源。2002年,当时是美联储♀♀±硎碌谋静南克在有关通货紧缩的一次♀♀⊙萁仓校曾提出央可以通光♀♀↓扩张货币供应,用直升机撒钞票的办法来制服通缩,意♀♀◎此还得到“直升机本”碘♀♀∧外号。2002-2003年,在解决美国的通货解♀♀◆缩问题上,伯南克就极力鼓吹♀♀〗迪,受其影响,前美联储主♀♀∠格林斯潘当时将美国♀♀×邦基金利率下降到1%b♀♀〃45年来的最低点)。伯南克2006年接掌美联储不久,次粹♀♀←危机、金融风暴、经济衰退依次袭来。从“♀♀×憷率”到“量化宽松”,伯南克几乎扳♀♀⊙他有关克服通缩的理论家底全部实尖♀♀※了在货币政策上,他带领美联储进了三粹♀♀∥QE,吸收了超过3.5万亿美元的政府和♀♀』构债券。这一措施缓解了危机,粹♀♀√激了经济,但是同时也使美联储的资产糕♀♀『债表扩大了5倍,其资产负债在2016♀♀∧旮叽4.5万亿美元的峰值,急剧吹粹♀♀◇了股市和资产泡沫。一个广为接受的事实是,伯南克遭♀♀≮危机前后采取的政策(超低利率、向银贷款和充满争议♀♀〉恼券购买计划)避免了一场经济灾难。然而,♀♀≌庑┱策未能刺激经济强有力的复苏也成为至解♀♀●都悬而未决的难题。肘♀♀ˉ加哥大学近期的一篇论文提出一个观点:低♀♀±率正在全球范围内抑制♀♀∩产力增长。投资银家、哈佛MBA学位获得者Martin Hutc♀♀hinson对此表示,这个♀♀⊙术研究更加证实了下♀♀∈龉鄣悖呵懊懒储主席伯南克的一系列“封♀♀∏常规货币政策”对世界经济造成的伤害,♀♀”热死嗬史上其他任何为都要大。由Ernest Liu♀♀♀、Atif Mian和Amir Sufi光♀♀〔同撰写的这篇论文题为《低利率、市场支配力与赦♀♀→产率增长》。在这篇论文♀♀≈校作者建立了一个模型来说明低利率能增♀♀∏渴谐≈配力,降低总体生产率碘♀♀∧增长。该模型既反映了生产率增长的传统扩张,也♀♀》从沉死率的下降以及市场支配力的增强使生产率增斥♀♀・放缓。论文作者发现,当利率降到♀♀〉退平时,战略竞争效应占主导地位,市场领♀♀〉颊吆妥匪嬲咧间的差距加大,♀♀×盍秸叨冀档投陨产力的投资。论文中解殊♀♀⊥道,虽然低利率最初能通过提高投租♀♀∈来提高竞争力,但同时也加大了市场领导这♀♀∵和追随者之间的差距,这将烩♀♀♂抑制市场追随者的投资并进一步减♀♀∩偎们的竞争力。如果低利率持续并且接♀♀〗于零,那么即使是市场♀♀×斓颊咭不嵬V苟陨产力的投资♀♀。因为他们不再面对激菱♀♀∫的竞争。由此,论文作者肉♀♀∠为,极低的利率导致市场集中度的增强和市♀♀≈档脑黾樱以及创造性破坏和企业进入碘♀♀∧下降,业内的领导者和追随者之间的生产率差距扩♀♀〈螅最终导致生产率增斥♀♀・放缓。奥地利学派有一个糕♀♀∨念叫做自然利息率,也被视作能支持论吴♀♀∧中的这一观点。奥地利学派认为b♀♀‖政府的目的也不是把利率降的越低越好,垛♀♀▲是应该把利率保持在自然棱♀♀←息率的水平上。如果中央银靠操作利♀♀÷适估率低于自然利息率刺激经济的增长,必然会引起♀♀∫幌盗凶试吹拇砼洌结果是在短期的繁荣之衡♀♀◇进入衰退。这就好比自然失业率,政府的♀♀≌策目标不应该把失业率降到零,而是应该把失业骡♀♀∈降到自然失业率。事实论据肉♀♀~球范围内大量的事实证据也印证着对伯♀♀∧峡撕推渫瞥龅某宽松货币政策的批判:日本、欧元氢♀♀▲、英国、美国这些人为压制利率至超低水平的国尖♀♀∫,不约而同地面临着生产率增长的空♀♀∏胺呕骸2008年金融危机♀♀≈后,包括美国在内的主意♀♀―国家经济增速大幅放缓,失业率居高不下、消费和投♀♀∽食中低迷,世界经济进入调整期♀♀♀。为了促进经济复苏,美国、欧元区和日本等♀♀【济体相继实扩张性货币政策,中央银大幅下♀♀〉骰准利率以引导市场利率下。♀♀2007年9月到2008年12月,美♀♀×储连续10次降息,联邦♀♀』金利率下降500bp至0%-0.25%,近似零♀♀±率,还在此后进了四轮“量化宽松”b♀♀〃QE)和一轮“扭转操作”(OT)。欧洲央♀♀ ⒂⒐央、日本央都悉数大幅下调基准利率。低♀♀±率环境确实帮助这些国家♀♀〉木济恢复了一段时间。不过到2016年,这些♀♀」家经济都停止了增长,或接近零增长。此后,全♀♀∏蛑饕央又开始了新一轮降息潮,欧肘♀♀∞央、日本央等甚至启用了负利率。然而b♀♀‖从结果可以看出,欧元区和英国并未从低利率环境中得到理想的结果,通胀依旧增长,但生产率增长却十分疲软。再来看在利率已经被人为压抑在极低水平二十年之久的日本,自从2009年起生产率疲软的状况再度恶化。相比于上述地区,美国经济的表现似乎显得更加坚挺。不过,这也是在特朗普上任之后才发生的事,自那时起美国的生产率增长才开始复苏到比较健康的历史水平,而这很大程度上是源于特朗普放松监管的政策。美国小型企业是美国生产率增长的一大重要驱动力。值得注意的是,在2010到2016年之间,美国小企业的数量只有历史水平的三分之二。Martin Hutchinson指出,这与芝加哥论文提出的论点相契合,也就是低利率打击了小企业,小企业停止了投资,甚至不再有新的小企业创建出来。 文章来源:华尔街见闻免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李园 高层再提金融反腐,起底那些金融腐败新花样来源:中国金融四十人论坛简介:氢♀♀♀♀♀♀】化金融反腐,防控金融风险,就需要将解♀♀♀♀○融监管的权力关进制度的菱♀♀♀↓子,强化内部监管高压态势,在这个过程中要♀♀≈厥蛹喙芸萍嫉牧α俊2月2♀♀2日,中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险♀♀【俚谑三次集体学习。中共中央总书记习近平在这次会♀♀∫樯隙ǖ髦泄金融业,指出金肉♀♀≮是国家重要的核心竞争力b♀♀‖金融安全是国家安全的重要组成部分,金融制度殊♀♀∏经济社会发展中重要的基础性制度♀♀ 8卟愣啻翁峒敖鹑诜锤肘♀♀〉得注意的是,习近平在这次政治局会议上再次强调“♀♀》婪痘解金融风险特别是防♀♀≈狗⑸系统性金融风险,是金融工作碘♀♀∧根本性任务”,并专门点出“要管住金融机构、金融尖♀♀∴管部门主要负责人和糕♀♀∵中级管理人员,加强对他们的解♀♀√育监督管理,加强金融领域反腐败力度。♀♀♀”这并不是高层今年第一次强调金融反腐。1月1♀♀1日,习近平总书记在十九届中央纪委三次全会上指♀♀〕觯要加大金融领域反♀♀「力度,对存在腐败问题的,发现一起坚决查处一柒♀♀○。1月13日,十九届中央♀♀〖臀三次全会发布公报提出,紧盯重大工程、重点领域♀♀♀、关键岗位,强化对权力集中、资金密集、资源♀♀「患部门和业的监督,加大金融领域反腐菱♀♀ˇ度。可见,未来我国防范金♀♀∪诜缦盏囊幌钪氐愎ぷ鳎将是加强金融领域的封♀♀〈腐败力度。事实上,金融业殊♀♀∏与货币、财富打交道的高风险业,同时也是充满诱♀♀』蟮囊怠6且,当前中国金融业高度管制b♀♀‖其中的寻租空间巨大。由此,金融业已成为腐♀♀“艿摹爸卦智”。中国金融四十人论坛(CF40)常务♀♀±硎禄嶂飨、中投公司♀♀≡副总经理谢平和CF40成员、国尖♀♀∫外汇管理局副局长陆磊曾指斥♀♀■,融资腐败事实上是一种转移支付,是♀♀〗鹑诨构或监管部门直接或尖♀♀′接攫取实体经济部门的♀♀〔出收益,由于这种转移支付的存在,资金市场面临进一♀♀〔降亩倘保由此造成利率的抬升,所以♀♀〗鹑诟败是制造稀缺的为。从微观视角来看,金♀♀∪诟败的危害也不容忽视,陆磊认为,银业和证券意♀♀〉的腐败直接导致了这两个市斥♀♀ 不良资产的攀升。金融腐败为何频发那么b♀♀‖通过以市场化为方向的金融改革,是不是能镶♀♀←除金融腐败呢?说实话,从过去♀♀∈几年的金融改革实践来看,金融腐败的吴♀♀∈题并没有消除,而是越来越隐扁♀♀∥,主要表现在以下几个方面:第一b♀♀‖金融改革为金融业创造了大批高薪职位♀♀。选人、用人可能腐败。比如在整♀♀「鼋鹑诟母锕程中,金融机构尤柒♀♀′是国有金融机构由于其垄断地位,拥有高额利润与高水柒♀♀〗薪酬,在其大量设立分肘♀♀¨机构、非银金融机构、基金♀♀♀、海外机构的过程中,可♀♀∫园才藕芏喙叵祷А6且这些金融机构的职位本身已♀♀【金融化了,成了一种金♀♀∪谧什、期权安排。第二,金融业改糕♀♀★创新步伐不断加快,特别是综合锯♀♀…营趋势明显,因此创造出很多新的腐败机会。比如IPO♀♀♀、大量表外业务、各种子公♀♀∷镜纳枇⒂胄乱滴竦目展等,这些金融改革过斥♀♀√中创造的机会可以为关系户贷款,还可意♀♀≡绕过监管,处置不良资产、资金出境、利益输送碘♀♀∪,产生很多腐败。相比迅速发展♀♀〉慕鹑谝担监管真空、监管题♀♀∽利、监管掣肘等问题日益显现,在增尖♀♀∮金融隐患的同时,也在一定程垛♀♀∪上成为金融腐败滋生的温床♀♀♀。第三,金融改革为其他交易为创造出更复杂的♀♀「败交易机制和更隐蔽的腐败交易。现遭♀♀≮的土地、房地产贿赂、利益输送当中,大量应用现代金♀♀∪诠ぞ呓腐败交易,现金交易比重越来越低。比如上市♀♀ ⒆什置、定增、期权定价、夹层肉♀♀≮资、PE资金等,所用的金融工具越来♀♀≡礁丛印F谌交易和期权定价的金融理论在金融♀♀「败交易结构当中广泛逾♀♀ˇ用,而且不少为交易本身服务的投等金融机构,或者金肉♀♀≮界具有现代化金融知识的人,参与设计一些糕♀♀〈杂的具有金融性质的交易♀♀〗峁梗助长了腐败交易。第四,银贷款谋私没逾♀♀⌒减少,反而花样越来越多。正因为金融改革与金♀♀∪诟败、金融乱象在过去十几年同步发展,因而反对市场♀♀』改革的声音也不绝于垛♀♀→。然而,我们必须反思其背后的深层♀♀≡因,不能让腐败危及改革成果。逾♀♀ˇ当看到,在市场化监督和约束机制不够完善的情♀♀】鱿拢市场机制反而容♀♀∫妆桓败官员利用。因而,在市场化改革不够深入与彻底的情况下,滋生金融腐败的土壤无法根除,金融腐败现象自然也就屡禁不绝。权力如果逃出监管牢笼,落于高杠杆、强系统相关性的金融领域,并与让人眼花缭乱的金融工具相结合,潜在的风险是巨大的。而金融风险一旦爆发,就可能对实体经济造成重大冲击,甚至引发社会问题。过去几年发生的股市巨震与保险业乱象,金融腐败也在背后推波助澜。强化金融反腐,防控金融风险,就需要将金融监管的权力关进制度的笼子,强化内部监管高压态势,在这个过程中要重视监管科技的力量,同时全面深化市场化的金融体制改革,改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架。唯有如此才能形成监管合力,消除监守自盗、内外勾结得以发生的土壤,从而减少金融腐败,降低金融风险。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡

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